饲养业调查：产能去化与复产博弈下的猪周期走向

来源：欧宝软件    发布时间：2025-06-17 11:18:51

  自2018年非洲猪瘟（非瘟）冲击以来，国内生猪饲养职业的周期性规则产生明显改变。跟着近两轮猪周期的演绎，职业在产能去化与复产之间重复博弈，而新一轮周期的中心对立正逐步浮出水面：超级猪周期能否再现？

  曩昔两轮猪周期的中心特征是“产能去化起伏满足但复产进程过快”，这直接引发猪价上行空间被紧缩，而职业盈余周期明显缩短。详细来看：

  非瘟后的两轮周期中，官方能繁母猪存栏去化起伏均约10%，对应猪价在2022年和2024年周期上行期间，自繁自养头均盈余别离到达1228.39元/头和681.76元/头，挨近乃至超越非瘟前水平。这表明，只需产能去化起伏满足，职业仍可保持较高的盈余弹性。

  非瘟后的高盈余招引了很多本钱涌入，猪舍快速投产叠加种猪出产功率打气，使得复产周期大起伏缩短。一方面，新建猪舍无需等候建设周期（一般1-2年），可直接投苗出产；另一方面，2020-2021年进口种猪的高效繁衍才能填补了产能缺口，后备母猪储藏足够。这一些要素导致职业在盈余上升后迅速复产，供给康复速度远超需求量开端上涨，限制猪价上行空间。

  传统蛛网模型中，价格动摇引导产能缓慢调整，但非瘟后本钱介入和复产功率打气，使得周期动摇频率加快。例如，2022年猪价高点后仅一年即进入亏本，而2024年盈余上升后，次年出栏量同比增加再度施压价格。

  当时职业面对的中心对立是“高负债、低现金流”与“产能利用率触顶”的两层束缚，这或使得新一轮周期的产能去化与复产难度明显分解。

  虽然2024年猪价上升带动盈余，但职业资金大多数都用在降负债而非扩张。到2024年三季度末，规划猪企资产负债率仍处前史高位，账面现金未见增加，而2025年方案出栏量同比增加进一步加重金钱上的压力。若职业再度进入亏本，企业现金流承压才能将弱于此前周期，产能被迫去化概率增大。此外，当时供需格式出现“供强需弱”，猪价向本钱线回归的趋势清晰，亏本或成为触发去化的直接导火线。

  -猪舍产能利用率触顶：职业TOP20猪企产能利用率已达81%（到2024年底），继续扩张需新增本钱开支，而建设周期至少1年以上，资金和时刻本钱明显打气。

  -种猪功率边沿下降：进口种猪产能开释顶峰已过，现存高胎龄母猪出产功率难以继续打气，后续扩产需依靠新一轮种猪进口或自繁，周期拉长至6-12个月。

  -职业壁垒晋级：非瘟后饲养场遍及加装空气过滤体系等防疫设备，本钱开支和运营本钱上升，中小散户复产门槛大幅进步。

  非瘟后的“非常态盈余”逐步衰退，职业或回归传统蛛网模型。若产能去化继续，猪价或重现周期性上涨，但受制于高负债和复产功率下降，盈余弹性或许弱于非瘟初期，周期长度或向3-4年挨近。

  当时生猪饲养职业正处于产能去化与复产难度晋级的临界点。若2025年猪价继续低迷叠加本钱压力，产能去化或加快，但复产功率的下降或许延伸周期上行时刻。这一布景下，职业动摇或从“快涨快跌”转向“缓涨缓跌”，超级猪周期的重现需依靠更极点的产能出清，而这一条件没有彻底具有。未来需注重现金流压力、疫病危险等变量对产能的边沿影响。