生猪：四季度供给压力大 价格动摇多 要害短语：生猪价格 四季度 供给压力

  本年四季度生猪全体处于供需双增状况，但需求及备货预期下降。二育估计不会会集补栏大幅提振商场，出栏相对灵敏，对盘面影响小于三季度，四季度供给压力偏大。从出产数据看，生猪三季度可供出栏量环比添加，四季度至下一年一季度将继续添加。下一年一季度叠加需求转淡，供给压力更大，双节前提早开释出栏压力或许性高，连累12月至1月价格。6月份上行周期回测的支撑价格的规划17-17.5元/kg是10月至11月现货价格重要支撑，12月至1月价格重心有望下移。期货商场方面，近月现货对生猪LH2411合约基差偏高，商场已计价10月现货下行压力，短期期货下行空间存在约束。中期要重视工业资金卖压，肥标价差虽或许走扩，但期货合约月间价差套利难有趋势行情，主张区间操作。危险要素包含四季度猪瘟发出、肥标价差超预期上涨、二育节奏改变等。结论是饲养端10至11月重视卖出套保时机，主张在LH01合约逢高卖出。自6月底需求端负反馈机制主导现货回调后，二育会集补栏支撑价格继续上涨至8月中旬。上半年规划以上定点屠宰量和出栏量下滑，春节后供给减缩，价格处于上行周期。7月以来出栏供给季节性削减，二育补栏心情高。8月南边肥猪溢价支撑惜售，集团场出栏添加，8月中下旬商场滞涨，二育大体猪出栏添加致价格下行。9月猪价连续跌势加快下行，出栏环比增多，8月底二育大体重猪惜售致出栏压力后置，集团场9月出栏供给添加，节日备货平平，商场决心缺乏，二育加快去库慎重补栏。到本年7月，能繁母猪存栏量处于绿间。此轮猪周期能繁母猪存栏改变影响出栏量，本年下半年母猪削减但生猪供给不一定削减，下一年一季度生猪供给估计添加。四季度二育季节性补栏估计会呈现，若集团场提早开释出栏压力，肥标价差或扩展，提振二育补栏危险偏好，但估计不会会集补栏大幅提振商场。我国上半年猪肉表观消费量下滑，本年消费修正缓慢，方针短期对终端生鲜消费影响有限，估计双节前后生猪自繁自养赢利回归正常区间。10月国庆假日生猪出栏价格先跌后涨，肥标价差走扩，商场挺价惜售及二育补栏心情升温。