本周A 股整体呈现指数震荡分化、题材高低切换格局，沪强深弱特征明显。截至周五收盘，各大宽基指数涨跌互现，其中，科创50领跑全场，各大指数详细表现如下：
全周沪深两市成交额12.99万亿，交投氛围前高后低。导致后半周成交量下滑的根本原因是前期市场主线算力、光模块、存储芯片等高估值赛道走弱，煤炭、石化、电力等防御板块逆势走强，轮动加速下市场整体赚钱效应一般。
而行业方面，猪肉价格创16年新低引起了我的关注。就在本月中旬，全国生猪均价跌至8.7元/公斤，我翻看了行业数据，猪肉价格已经跌破有记录以来的四轮猪周期地板。
以当前价格出栏，养猪企业真是亏大发。生猪养殖的成本均在12元/公斤以上，按9元/公斤出栏价格计算，企业每卖出一头猪（120公斤）亏损超过400元。
参考2008年以来的数据，猪肉价格呈现明显的四轮周期波动（如下图），10元/公斤几乎能够说是业界地板。历次触及均是肉价的周期低点，随后行业迎来产能出清价格上行。
先讲需求端，国内猪肉需求近三年基本稳定在5600万—5700万吨，可以说需求端近几年变化微乎其微，决定价格趋势重要的因素不是需求，而是供应。
再来看供应端，能繁母猪数量决定仔猪的数量，而仔猪的数量又决定了育肥生猪的数量，最后出栏生猪的重量影响猪肉总供应量。
因此，按过往研究架构，我们盯紧能繁母猪数量即可粗略推导出猪肉价格趋势。通常，能繁母猪存栏量过高预示未来肉价下跌，存栏较少则预示未来肉价上涨，这也是前面4轮猪周期呈现的一个重要特征。
但是，从最近几年的数据看这一周期性特点貌似失效了。能繁母猪存栏量高点在2021年6月大概是4560万头，之后行业进入“去产能”阶段，截至今年3月存栏量下降至3904万头。随之而来的是肉价不但没有上涨，反而加速下跌（如下图）。
养殖企业近几年科技能力大幅度的提高。关键指标——PSY，这一数值代表母猪每年的产仔数量，业内从2017年平均数17.38头上升至2025年底的24.34头，而头部企业更牛，达到了28头之上。
能繁母猪存栏量虽然下降，但由于PSY的提升促使全市场的仔猪总量不降反升，带动总供应量上涨，导致供过于求压制肉价一路下滑。
根据机构给出的预测数据，能繁母猪下降至3600万头行业才能扭转供应过剩的局面。
短期来看，近期农业农村部根据养殖行业亏损情况做出政策指引，一是通过猪肉收储缓解猪价下跌，二是通过行业指引加速能繁母猪去化。效果不错，短短一个多星期，全国猪肉批发价格上升至10元/公斤。
通常，当前仔猪在半年后出栏，因此三季度市场的供应总量仍旧不小，如果能繁母猪去化到位，由供应端带动的肉价反转，最快今年第四季度。
我们参考生猪养殖成本普遍在12元/公斤之上，以现在的肉价和供应趋势，二季度和三季度应该是养殖企业最难熬的阶段，去化到位的情况下，企业四季度才有机会扭亏。
指数投资标的方面，中证畜牧和畜牧养殖两只指数均是高度覆盖生猪养殖企业，前者含养猪量约50%，后者超过60%，均是高效布局猪周期的优质工具。
再来看本周ETF市场情况，截至4月24日，全市场ETF总数1488只跟踪477只指数，ETF市场总份额31200.67亿份，基金总规模51396.61亿元，总份额相比减少305.19亿份，规模缩水约700亿元，详细数据如下：
其中，股票ETF已连续三周份额净流出，本周再次流出超300亿份。具体到股票ETF标的方面，本周有11只ETF份额流出超过10亿份，其中全场顶级规模的沪深300ETF华泰柏瑞本周份额流出23.36亿份，A500ETF华夏流出20.79亿份。
份额净流入方面，通信ETF国泰凭着含光量充足获得35.63亿份资金加持，详细数据如下：
ETF涨幅榜方，煤炭ETF国泰领涨全场，此外，6只消费电子主题ETF紧跟其后、船舶ETF、G60创新ETF、港股通信息技术ETF集体上榜，详细数据如下：
下周，石油ETF广发（159018）、养殖ETF易方达（159020）等6只新产品上市，关于指数底层资产的详情信息，大伙可以在（ETF组合宝）中查看：
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