期现双跌下探前史低位能繁母猪去化加速：生猪商场正在阅历怎样的“长周期磨底”？

  期现双跌下探前史低位，能繁母猪去化加速：生猪商场正在阅历怎样的“长周期磨底”？

  近期，生猪期、现货价格同步走弱，生猪期货主力合约周二收盘价创前史新低，商场对猪周期拐点的评论持续升温。多位业内人士以为，短期猪价或将低位震动，但产能持续去化的信号已然单调，叠加年末腌腊消费旺季将至，猪价进入磨底阶段，周期“拂晓”正在单调。

  11月3日，生猪期货主力合约收报9150元/吨，单日跌幅为4.09%。生猪现货端相同承压，卓创样本点计算多个方面数据显现，干流商场生猪日度均价为4.47元/斤，价格逐渐迫临本年4月的前史低位。富余的商场供应，成为限制当时猪价的中心要素。

  光大期货生猪研究员孔海兰剖析称，依据官方发布的数据，2026年三季度末，全国生猪存栏42533万头，同比下降2.6%。其间，能繁母猪存栏3602万头，环比下降4.7%，同比削减10.7%，存栏水平为正常保有量的96%。自2025年10月开端，国内能繁母猪存栏进入持续下行通道，且去化起伏即便扩展。依照生猪成长周期计算，本轮母猪存栏下滑，对应2026年8月起生猪出栏供应逐渐减缩。

  广发期货生猪研究员朱迪表明，2025年产能调控全体偏温文，2026年能繁母猪去化速度即便加速，三季度末能繁母猪存栏较去年12月回落约9%，根底产能缩短得到数据印证。

  尽管职业饲养功率持续提高，MSY（每头母猪每年出栏肥猪头数）、PSY（每头母猪每年供应的断奶仔猪头数）目标走高，单头母猪产出才能增强，但功率提高带来的增量，尚无法抵消母猪存栏数量下滑带来的缺口，职业产能大方向仍旧是去化。

  “产能去化存在大约10个月的传导时滞。”朱迪称，当时商场上的生猪供应，对应的是去年末至本年头偏高的母猪存栏；下一年1月，前期母猪去化的作用才会逐渐在出栏端实现，后续实践供应压力或将低于当下商场的失望预期。短期生猪出栏量仍旧偏高，供应压力没有完全缓解，但趋势偏达观。

  绵长的亏本期正在持续检测饲养主体的现金流。卓创计算多个方面数据显现，自2025年7月底仔猪育肥形式亏本以来，同年9月中旬自繁自养形式也进入亏本区间。到2026年11月2日，自繁自养一头生猪亏本359元，仔猪育肥一头亏本281元，职业亏本现已持续14个月，创下新纪录。

  孔海兰剖析称，超长亏本周期下，各类饲养主体金钱上的压力凸显，工业被迫去产能的概率持续抬升，持久来看对猪价构成利多。朱迪也说到，当时饲养职业亏本加深，叠加产能调控方针从严，能繁母猪存栏大概率连续下行趋势，远期猪肉供应将逐渐缩短。

  展望后市，朱迪表明，现阶段饲养户出栏积极性较高，压栏志愿不强，存量包袱持续开释。四季度要要点重视疫病危险。10月消费偏弱，11月底至12月腌腊刚需发动，消费增量将对猪价构成支撑。

  孔海兰以为，时节性消费利多正在接近。依照猪肉消费规则，气温走低之后，猪肉消费逐渐回暖，年末将迎来腌腊、灌肠备货旺季，时节性需求有望对猪价构成支撑。短期生猪价格低位运转，但随着后期产能持续调减，供应压力减轻后，生猪价格或迎来周期性回转。

  乐山巨星农牧股份有限公司相关担任人在三季度成绩阐明会上表明，生猪职业周期性磨底进入深度阶段，在产能调控方针坚决施行和商场调节机制有用影响的一起作用下，存量产能现已明显优化，未来供应将得到必定作用操控，商场供需联系重构正在为猪价回升至合理水平发明必要条件。