牧原前三季度亏本93亿元 多家猪企调减母猪存栏

  发表2026年三季报，公司前三季度完成运营收入922亿元，同比下降17.52%；归母净亏本93.19亿元，上年同期则盈余147.79亿元。

  这也是多家上市猪企一起面临的运营压力。猪价低位运转之下，企业一面压降本钱，一面调整母猪存栏。不过，从最新出售公告看，部分企业的生猪销量仍在添加，母猪存栏调减尚待进一步传导至商品猪供应。

  蓝鲸新闻记者依据18家A股上市猪企已发表的三季报大略计算，其间17家前三季度归母纯赢利是负，亏本额算计约250.39亿元。与温氏股份别离亏本93.19亿元、49.61亿元，两家算计亏本近143亿元。

  其他企业中，天邦食物、唐人神、巨星农牧、正邦科技前三季度别离亏本16.58亿元、13.08亿元、11.51亿元、10.90亿元；神农集团亏本9.71亿元，京基智农、天康生物别离亏本6.83亿元、5.96亿元。唯有立华股份前三季度仍盈余2.36亿元。必需要分外留意的是，上述数据包括部分企业的饲料、禽饲养等事务。

  放在牧原本身的历史数据中，此次亏本规划更杰出。蓝鲸新闻记者整理公司历年三季报发现，自2014年上市以来，牧原仅在2023年和2026年前三季度录得归母净亏本。2023年同期亏本18.42亿元，本年亏本扩展至93.19亿元，是上一次同期亏本额的约5.06倍，添加约74.76亿元，归母净赢利创上市以来同期最低水平。

  此前，牧原2024年、2025年前三季度别离盈余104.81亿元、147.79亿元。从接连两年百亿元级盈余转入大额亏本，猪价改变对公司赢利的影响再次闪现。

  贱价下，销量添加也未必带来收入添加。9月，牧原出售商品猪642.3万头，同比添加15.24%；但商品猪出售均价降至10.36元/公斤，同比下降19.57%，出售的收益85.20亿元，同比下降6.01%。前三季度，公司运营本钱到达942.63亿元，现已高于922亿元的运营收入，归纳毛利率约为-2.24%。

  运营现金流也显着缩短。前三季度，牧原运营活动发生的现金流量净额为29.83亿元，同比下降89.56%。到9月末，公司货币资金228.88亿元，较年头添加65.11%，公司解说大多数来源于股票发行征集资金添加。资金余额上升的一起，运营活动发生的现金净流入已大幅削减。

  不过，单季度亏本有所收窄。第三季度，牧原归母净亏本32.41亿元，较第二季度约48.63亿元的亏本削减约16.22亿元，没有康复盈余。

  进入10月，猪价再次跌破每公斤10元。国家计算局最新一期流通领域价格监测显现，10月中旬，生猪（外三元）价格为9.8元/公斤，较9月下旬下降4.9%。

  应对低迷行情，部分猪企此前已发布能繁母猪存栏调减方针，并连续发表调整发展。

  牧原9月出售简报显现，到9月末，公司能繁母猪存栏297.4万头，较6月末311.3万头削减13.9万头，降幅约4.47%，现已降至此前方案的300万头以下。

  也完成了此前发表的调减方针。公司9月初发表，7月末能繁母猪存栏19.4万头，方案9月底降至19.1万头，首要筛选饲养本钱偏高、出产效能偏低的落后产能。10月27日发表的投资者联系活动记载显现，到9月末，公司能繁母猪存栏已降至19.1万头，较7月末削减约3000头，降幅约1.55%。

  降本仍在继续，但价格与本钱之间的距离没有弥合。在上述沟通中表明，9月全体生猪彻底本钱已降至11.6元/公斤；其当月商品猪出售均价为9.79元/公斤，仍低于彻底本钱。

  企业正在调整能繁母猪存栏，当期出售量仍受此前出产组织影响。蓝鲸新闻记者依据各家公司9月出售简报及运营数据公告大略计算，20家A股上市猪企前三季度累计出售生猪约1.41亿头。其间，牧原股份5873万头、2651.17万头、新期望1067.78万头，、别离为810.99万头、571.95万头。

  从各家公司本身同比数据看，部分企业仍在放量。前三季度生猪销量同比添加41.48%，商品猪销量同比添加23.34%，罗牛山生猪销量同比添加38.79%。这也代表着，企业之间的调整节奏也存在差异。

  全国数据相同出现根底产能下降、当期出栏仍添加的状况。国家计算局数据显现，三季度末全国能繁母猪存栏3602万头，同比下降10.7%，为正常保有量3750万头的96%；但前三季度全国生猪出栏53739万头，同比添加1.4%，猪肉产值4508万吨，同比添加3.2%。母猪数量已在削减，生猪和猪肉的当期供应总量仍高于上年同期。

  中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇承受蓝鲸新闻记者采访时表明，从能繁母猪配种到商品猪出栏约有10个月的时滞，当时出栏添加仍遭到前期较高母猪存栏的滞后影响，母猪出产功率提高也会对冲部分减量作用。他进一步表明，能繁母猪存栏已低于3750万头正常保有量，仍处于正常保有量的92%的下限临界值以上，归于绿域，但亏本压力下，部分饲养场和企业仍有筛选动力，估计产能还会继续温文调减。

  关于近期猪价，朱增勇以为，国庆后消费阶段性回落，叠加供应富余、部分饲养户恐慌性出栏，进一步压贱价格。他估计，11月出栏节奏逐渐趋稳，腌腊和节日消费带来季节性支撑，猪价有望止跌并小幅上升、猪价中枢上移，但短期尚不具有趋势回转的根底。

  跟着此前产能调减逐渐传导，朱增勇估计，下一年一季度生猪出栏同比增幅将逐渐收窄，供应压力有所减轻；二季度供应缩短的影响有望越来越显着，猪价重心或逐渐上移。在他看来，猪价要继续走出低位，还需母猪产能有序调减并构成进一步实质性缩短，一起消费回暖、冻品库存不再会集冲击现货，压栏和二次育肥的扰动也需坚持可控。